本文摘要：[论文关键词]增加值 战略 资本结构;　　 　　[论文概要]融资战略是为适应环境未来与的拒绝，对企业融资长年而系统的设想。

[论文关键词]增加值 战略 资本结构;　　 　　[论文概要]融资战略是为适应环境未来与的拒绝，对企业融资长年而系统的设想。经济增加值是一种最重要的战略目标思想与评价标准，是当今最炙手可热的财务理念。本文获取了将经济增加值与融资战略紧密结合在一起的新的视角。

　　一、融资战略与经济增加值 　　 　　企业融资战略是指企业在总体战略的下根据企业内外环境的分析和对未来趋势的预测，对企业资金筹集的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等展开长年和系统的谋划。融资战略不是某项明确的资金筹措计划，而是为适应环境未来环境与企业战略的拒绝，对企业融资长年而系统的设想。

融资战略既要确保筹措企业保持长时间生产经营活动及发展所须要资金，又要确保平稳的资金来源，强化融资灵活性，希望减少资金与融资风险，大大强化融资竞争力。　　经济增加值财务系统是由美国斯特思·斯图尔特咨询公司明确提出的一种业绩评价与鼓舞系统，是当今最炙手可热的财务理念。作为一种最重要的财务战略目标思想与评价标准，经济增加值被定义为：公司经过调整的营业净利润乘以其现有资产经济价值的机会成本后的余额。

公式回应如下： 　　经济增加值=NOPAT-WACCNA 　　其中，NOPAT为税后清净经营利润，WACC为加权平均资本成本，NA是资本投放。它的基本思想是：通过资本投放取得的收益多达资本的机会成本，从而为企业建构价值，当经济增加值为正值时，指出企业建构了价值，当经济增加值为负值时指出企业损毁了价值。

本文获取了将经济增加值与融资战略密切地融合在一起的新的视角。　　 　　二、经济增加值视角下的融资战略目标 　　 　　经济增加值视角下的融资战略的目标要与整体的财务战略目标保持一致，即运用合理的手段，筹集适当的资金，确保经营之须要，同时使资本成本低于、资本结构最佳和企业价值仅次于。　　（一）减少企业价值 　　经济增加值中的权益资本成本是一种机会成本，以者希望报酬率回应，这个报酬率不不应高于一般预期收益率。

　　（二）提供竞争优势。成本领先是企业提供竞争优势的基本战略之一，资本成本的强弱直接影响到企业的经营成本，对投资项目的自由选择与实行产生根本性影响，入影响企业的竞争优势。因此，融资战略的实行不仅要筹措到充足的资金，而且要减少筹资成本，提供可持续的竞争优势。

　　（三）掌控企业总体风险 　　企业风险主要由市场风险和企业特有风险构成，其中市场风险科系统风险，企业无法控制，但企业特有风险属非系统风险，企业可以通过制定适当的融资战略加以控制。企业特有风险主要有经营风险和财务风险包含。经营风险和财务风险可以组合成多种模式，构成企业的总体风险，也即数字上用各因素相加产生一个填充的结果。

在企业总体风险相同的情况下，经营风险和财务风险的关系是互逆的，即经营风险减小时，一定是用减少财务风险来掌控企业总体风险维持恒定，反之亦然。如果一个低的经营风险与低的财务风险相配合，那么企业的总体风险将十分低，这类企业或许不会投机顺利，但大部分是完全告终。　　 　　三、经济增加值视角下的融资战略的优势 　　 　　（一）不利于自由选择融资结构。

经济增加值计算出来中对权益资本成本的扣减，被迫经营者在融资决策中被迫考虑到维持合理资本结构的问题。优化资本结构可以带给加权平均资本成本的减少。综合资金成本的强弱既不受各类资金成本强弱的影响，也不受资本结构的影响。各类资金成本亲率的强弱各不相同且不相同，但它们的成本水平却不存在一种规律性差异，即：普通股成本最低，优先股次之，资本的成本低于。

在各类资金成本既定的前提下，优化资本结构将有助企业综合成本的减少。一般说来，利用债务资本可以减少企业综合资本成本，债务利息从税前利润缴纳，可以产生抵税效应，债务资本的成本显著高于权益资本的成本。

同时，利用债务筹资可以取得财务杠杆利益。引进经济增加值，不会对企业理性自由选择融资结构有所协助，将资本成本的强弱作为搭配资本筹措方式的主要标准，把企业的资本结构维持在较为合理的状态。

　　（二）与其他战略之间有互动关系。经济增加值视角下的融资战略对市场竞争中的企业战略规划以及目标构建具备最重要的影响力。有研究表明：在不几乎竞争的市场中，企业所享有的债务水平对企业的产品市场不道德具备战略性的影响。

在集中度低的行业，当业内主要企业因融资约束或杠杆并购造成低财务杠杆时，财务杠杆较低、现金充足的竞争对手往往主动发动价格战或战，胁迫财务杠杆低的企业陷于财务危机，减少其竞争能力。因此，融资战略决策不仅与企业竞争能力密切相关，还对企业与竞争对手的不道德对话具备最重要影响力。　　（三）不利于业绩评价。

经济增加值扣减了全部资本成本（指负债资金成本和股权资金成本之和），是经济意义上的企业利润，以之作为评价融资业绩的指标是秉持“全部资本成本”的作法。通过经济增加值指标，人们可以辨别企业到底是在建构价值还是在吞噬价值。如果公司从其持续经营活动中取得的税后利润NOPAT、投入资本和WACC己闻，那么，从理论上谈，任何经营实体，还包括部门、车间、生产线、地区经营分支机构等的经济增加值都可以计算出来。　　（四）具备财务灵活性。

财务灵活性是指企业保有一定闲置内源资金和剩下负债能力以应付有可能产生的无法意识到紧急情况的能力。缺少内源资金而过多减少债务，不会促成债权人为维护其自身利益而明确提出更加明确和严苛的债券条款，从而造成企业在投资、融资和分派股息决策上丧失其理应的自由选择空间，减少企业的代理成本。

对于项目期限宽、发展方向不确认以及继续执行要经过多年才能起效、具备较小不确定性战略的企业而言，这种代理成本的影响有可能相当大。而企业需要利用的投资机会的减少，也是种融资状况所衍生的利益。因此，经济增加值的引进，可以使企业维持财务灵活性，大大强化融资竞争力。　　（五）限于于所有行业的评价。

经济增加值考虑到资金成本的理念，使经营者可以对任何自由选择展开成本与收益之间的较为和取决于，从而作出精确的辨别。经济增加值使经营者做出更加明智的决策，因为它拒绝考虑到还包括股本和债务在内所有资本的成本，这样去除了资本结构的差异对经营业绩的影响。此外，经济增加值能将有所不同投资风险、有所不同资本规模和资本结构的企业放到同一起跑线上展开评价，它限于于所有行业的评价。

　　总之，经济增加值全面地考虑到公司所用于的资本成本，将股权资本成本以投资者资金的机会成本的形式，重新加入总资本成本之中，全面反映了所有融资来源所拒绝的投资收益率。公司在超过拟合资本结构的同时，必定是超过了其总资本成本的低于，也必有经济增加值的最大值和企业价值的最大值。经济增加值给公司经营者和股东们一个明晰的价值建构概念，以协助经营者确实构建对公司的价值管理。

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